Financial Outlook Mid 2025 - AG:
“Embracing uncertainty and preparing for recovery”
Boven op de geopolitieke crisissen (Oekraïne, Gaza, Iran) waar de wereld jammer genoeg al geruime tijd mee geconfronteerd wordt, kregen de financiële markten de voorbije maanden ook nog af te rekenen met het wispelturige en onvoorspelbare beleid van de Amerikaanse president Trump, die met onder andere zijn dreigende handelsconflicten en nu ook een aanval op Iran continu voor heel wat onzekerheid zorgt. De eerste 6 maanden van 2025 beleefden de financiële markten dan ook een ongeziene achtbaanrit, met uitzonderlijke marktbewegingen. Turbulentie troef dus, waar het Investment Office van AG zijn handen mee vol had.
Nu het stof voorlopig wat is opgetrokken en we door de chaos heen proberen te kijken, merken we wel dat de fundamentals nog steeds vrij stevig zijn. De Amerikaanse markt houdt zich al bij al sterk, met bedrijfsresultaten die niet teleurstellen. De grote winnaar tot nog toe zijn evenwel de Europese beurzen, met enthousiasme en volop interesse van investeerders voor Europese aandelen, evenals een hernieuwde focus op de economische ontwikkeling in Europa met de Duitsland als belangrijkste trekker.
H1 2025: een halfjaar vol turbulentie
“Wie vandaag de stand van de indexen bekijkt en vergelijkt met het niveau van eind 2024, zou kunnen denken dat de turbulentie van het voorbije halfjaar uiteindelijk slechts een kleine impact heeft gehad. Het tegendeel is echter waar, aangezien we de voorbije 30 jaar slechts twee keer nog grotere schommelingen op de aandelenmarkten hebben gezien. De volatiliteit heeft opnieuw historische hoogten bereikt, die in de afgelopen 30 jaar slechts twee keer werden overschreden: tijdens de financiële crisis van 2008 (toen het financiële systeem op de rand van de afgrond leek te staan) en tijdens de coronacrisis in 2020", legt Olivier Colsoul, senior strateeg bij AG, uit.
"In tegenstelling tot sommige eerdere crises, die gebaseerd waren op fundamentele overdrijvingen (zie de internetbubbel in 2000, de bankencrisis in 2008), zijn de huidige onzekerheden en economische impact vergelijkbaar, zij het in mindere mate, met de situatie tijdens de pandemie, met verstoringen in de export, groei en inflatie, maar waarschijnlijk van beperkte duur."
Chaotisch halfjaar – Europa spint garen
De eerste 6 maanden van 2025 waren dus behoorlijk volatiel, en het is de nieuwe POTUS die voor een groot stuk verantwoordelijk is voor deze chaotische marktomstandigheden. Zijn aankondigingspolitiek bood immers een vrijgeleide voor de onzekerheid op de financiële markten. De geopolitieke crisissen, met ondertussen ook nog Iran, boden uiteraard weinig soelaas.
Donald Trump verdedigt zijn aanpak als een wonderoplossing om de VS opnieuw te industrialiseren, de handelsbalans weer in evenwicht te brengen en het begrotingstekort terug te dringen. Economen zijn echter van mening dat deze visie onrealistisch is in een geglobaliseerde economie. En de cijfers lijken op dit moment vooral die economen gelijk te geven.
De economische indicatoren tonen vooralsnog een beperkte impact van de tariefaankondigingen en het beleid van Trump, ondanks de “crazy highs en real deep lows” van de voorbije periode. Hoewel de Amerikaanse markt zich al bij al sterk houdt, zijn het - na meer dan een decennium achterophinken – de Europese aandelen die intussen beter presteren dan de Amerikaanse. Er is terug veel meer aandacht voor de economische ontwikkeling in Europa, met een sterke focus op defensie.
Financials, communication services en IT zijn de sectoren die het best presteren. Opkomende markten, met China als belangrijkste speler, hebben het door de dreiging dan weer wat minder makkelijk.
Verwachtingen AG
De volatiele marktomstandigheden zetten aan tot voorzichtigheid. Wim Vermeir, Chief Investment Officer bij AG zegt: “Dankzij ons voorzichtig beheer en onze diversificatie houden we ons risico onder controle en slagen we erin om ons door de onstabiele markten te laveren. Op korte termijn blijven we vrij voorzichtig wat betreft aandelen, voornamelijk te wijten aan de grote onzekerheid die werd gecreëerd en de onduidelijke impact van de dreigende tarieven op economische groei en bedrijfswinsten. We zijn positiever over Europese staatsobligaties.”
.png)
Vooruitblikkend op de tweede helft van het jaar stelt Vermeir: “Voor de tweede helft van 2025 kijken we voorzichtig naar de aandelenmarkten. Wat maakt dat we neutraal zitten in verhouding met obligaties in onze gebalanceerde portefeuilles. Binnen de aandelenportefeuille overwegen we momenteel Europa licht tegenover de VS.”
AG verhoogt zijn duurzaamheidsambities
De aanstelling van Trump in de VS heeft ook zijn impact op de klimaatambities. Met een presidentieel decreet stapte Amerika immers uit het akkoord van Parijs en met “drill, baby, drill”, wil de president de Amerikaanse olie- en gasproductie verhogen en de energieprijzen verlagen.
Ondanks deze sterke tegenwind van over de Atlantische Oceaan, blijft AG trouw aan zijn engagement met betrekking tot duurzame bedrijfsvoering. De duurzame investeringsstrategie van AG maakt deel immers integraal onderdeel uit van het strategische driejarenplan Elevate27, de opvolger van Impact24.
Onder Impact24 investeerde AG al 12,9 miljard euro in activa met een positieve impact op de maatschappij. De helft van dit bedrag ging naar milieu-gerelateerde investeringen zoals groene obligaties, waarvan het kapitaal rechtstreeks en exclusief wordt gebruikt om milieugerichte investeringen te (her)financieren. Ook investeringen in groene gebouwen met een BREEAM-certificaat1, hernieuwbare energie zoals zonnepanelen en windmolenparken zowel op land als in zee, groene mobiliteit en andere groene investeringen maken deel uit van deze 12,9 miljard euro. Recent investeerde AG via het fonds I4B2 nog in een van de grootste batterijparken in België.
Met de andere helft verhoogde AG zijn sociale voetafdruk met investeringen in sociale huisvesting, sociale en duurzame obligaties, schoolinfrastructuur en rusthuizen.
De koolstofintensiteit van de aandelen- en bedrijfsobligatieportefeuille, moet samen met de infrastructuurinvesteringen naar netto-nul tegen 2050. AG blijft daarmee trouw aan zijn engagement in lijn met de Europese Green Deal. Op het einde van Impact24 stond de teller op een sterke daling van -46%3.
