“De financiële markten bieden opportuniteiten voor langetermijnbeleggers”
In zijn meest recente financiële update maakt Chief Investment Officer Wim Vermeir de balans op van de financiële markten van het afgelopen halfjaar en blikt hij vooruit op de economische en financiële vooruitzichten voor de 2de jaarhelft. Daar ziet hij een aantal signalen die hem positief stemmen.
“We kunnen zeker niet klagen over dit eerste semester”, stelt Wim Vermeir. Een stabiele tot licht positieve obligatiemarkt behaalde een gemiddeld rendement van ongeveer 2% en de aandelenmarkten presteerden globaal gezien duidelijk positief met een rendement van 13% in Europa en 16% in de VS.
Hoe valt dit te verklaren, terwijl de grote boemannen van vorig jaar – de stijgende inflatiecijfers en de reactie van de Centrale Banken die de beleidsrente fors optrokken – niet verdwenen zijn? Zowel de Amerikaanse Centrale Bank als de ECB hebben het voorbije semester immers hun restrictief beleid verdergezet en hun rente opnieuw verhoogd: de FED met 0,75%, en de ECB zelfs met 1,5%.
Wim Vermeir ziet de verklaring in een verbetering van de onderliggende economische situatie. De inflatie daalt langzaam maar zeker en de economie vertraagde dan wel, maar is niet in een zware recessie – een langere periode van negatieve groei – beland.
Hoopvolle vooruitzichten
Kijkend naar de toekomst, voorspelt de CIO van AG een verdere daling van de inflatie naar 3,25% eind dit jaar en 2,5% eind 2024. Tegelijkertijd rekent hij op een bescheiden groei van de economie, met 0,5% in 2023 en 1% in 2024. “Toch blijven er risico’s omdat de impact van een rentestijging over het algemeen zich pas met een vertraging van 6 tot 12 maanden laat voelen”, waarschuwt hij.
Positief voor bedrijfsobligaties, voorzichtiger voor aandelen
In een context van dalende inflatie, een vertragende – maar niet instortende – economie en het naderende einde van de rentecyclus, ziet Wim Vermeir het meeste potentieel in bedrijfsobligaties van goede kwaliteit (“investment grade”), met name in de financiële sector. ”Dit lijkt ons een goed aankoopmoment voor senior bankenobligaties (d.w.z. prioritair) van systemische financiële instellingen met een sterke solvabiliteit.”
Voor de aandelenmarkten is hij op korte termijn iets voorzichtiger, maar op langere termijn is hij wel positief gestemd omwille van een aantrekkelijke waardering en een verbeterende macro-omgeving, met gematigde groei en vrij stabiele rentes.
Opportuniteiten voor langetermijninvesteerders
“Hoewel er op dit ogenblik nog heel wat onzekerheden blijven, zowel over de inflatie als over de economische groei, biedt de huidige marktomgeving voor een langere termijnbelegger zeker opportuniteiten”, is de algemene conclusie van Wim Vermeir. “Vanuit een historisch perspectief bekeken, kunnen we vandaag van een gediversifieerde portefeuille aandelen/obligaties een aantrekkelijk rendement verwachten.”
Lees de volledige analyse van WIm Vermeir in zijn blogartikel op de website van AG.
Lars Vervoort
